【阿里IPO备忘录】马云:阿里巴巴终将成为纳斯达克的太阳

栏目: IT资讯 发布于: 2014-05-07 11:50:46

【阿里IPO备忘录】马云:阿里巴巴终将成为纳斯达克的太阳

北京时间周三凌晨5点,美股周二收盘后,阿里集团正式提交IPO招股书

阿里声称融资10亿美元为名义数字,路演之后招股书将更新几次

“花什么时候开是有季节的,杀手什么时候到却没有人知道……”

一年前的4月份,在创始人马云宣布退休之前几天,阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd.)数位高管接受媒体群访,总参谋长曾鸣教授在解释电商生态系统时说了一句王家卫式的话:“生态具有太多的不确定性,就像杭州昨天温度跟今天就差了十度,马上桃花开了,梨花开了,不太由你掌控的。”

自从2012年6月阿里集团旗下B2B上市公司阿里巴巴(01688.HK)退市两年以来,阿里集团一波三折、九曲回肠的上市,也被教授不幸而言中:“做互联网很重要的一点是需要对不确定性有高度的容忍度,就是KK说的失控原则(out of control)……”

今年五一放假之前两天,境外媒体盛传阿里要提交赴美IPO招股书的关键时刻,马云却出奇的悠闲,平静,又有些落寞。他在来往“江湖情”扎堆里连续两天自曝当年下围棋的糗事,话外音隐约是:“有约不来过夜半,闲敲棋子落灯花”。

再每逢大战必有静气,再偶数年韬光养晦,再不按牌理出牌,马云也要和创立了15年的阿里“越过山丘/虽然已白了头”,2014年完成集团整体上市,据说将是美国历史上规模最大的IPO之一,而表“还未如愿见着不朽/就把自己先搞丢”(最近阿里内部某压力大的部门喝酒K歌时狂唱李宗盛的《山丘》)。

50岁生日,最好的礼物是什么?办一场盛大、难忘、让人共襄盛举或围观侧目的上市Party。这不,邀请函终于发出,昭告这场互联网狂欢及资本盛宴的规模、架构、细节……

招股书最终发布


先据科技博客Re/code报道,美国时间周二下午4点股市收盘后,即北京时间5月7日凌晨5点后,阿里集团将正式向美国证券交易委员会(SEC)提交IPO招股书F-1。

凌晨4点半,接近阿里IPO项目(代号为“阿凡达Avatar”)的一位匿名人士向《商业周刊/中文版》证实了这一消息。半小时后,阿里350多页的上市注册登记书(内含招股书)出现在SCE最新披露文件(Latest EDGAR Filings)网站上。

上周五,Re/code联合创始人Kara Swisher在CNBC说阿里最早将于本周一提交招股书。但像之前一样,但闻楼梯多次响,靴子始终未落地。

再之前,4月16日,雅虎发布2014财年第一季度财报及阿里2013财年第四季度财报,路透社消息称,阿里将于4月22日(周一)提交IPO招股书。但也没发生。

美国时间5月6日,Re/code发表文章《阿里巴巴IPO为何对硅谷十分重要》(With Alibaba IPO Filing Set to Arrive Tomorrow, Here’s Why It Does Matter to Silicon Valley),说美股周二收盘后“似乎就是这家电子商务巨头招股书最终发布的日子”。

终于赢来透露过去家底和未来规划的日子,阿里已不能再拖延了:按照惯例,发了招股书以后,还要经过三四个月的路演(Road Show),跟投行、财团等沟通好,留出时间和资金让机构投资者及公众股东理解消化,期间还要更新几次招股书;如果不再出意外的话,阿里将于8月或9月登陆美国资本市场,正好赶得上创始人马云9月初的生日。

阿里IPO大派利市


“世人笑我太疯癫,我笑世人看不穿……”马云总是能发扬逆众个性。

招股书显示,阿里(股票代码或将为ABABA,美国金融数据网站Seeking Alpha目前是这么显示的)初步融资额为10亿美元,似乎离外界期待太远。华尔街人士解释,这是占位符,用于计算可能变化的费率,没有参考意义,跟投资者会晤之后会修改。

彭博汇总数据显示,阿里市值估计将达1680亿美元,超过标普500指数95%的成份股,是全球仅次于谷歌的市值第二大互联网公司。

美国IPO数据调查公司Dealogic分析,阿里融资额将逾200亿美元,从而超过Facebook 2012年上市募集的160亿美元、Visa 2010年的197亿美元,并可能打破2010年中国农业银行在上海和香港上市时创下的221亿美元纪录。

Re/code说,这一天,将是马云至少向三个利益相关方的“发薪日”(big payday):

1.是承销商,阿里IPO将为六大投行,瑞士信贷(CS)、德意志银行(DB)、高盛(GS)、摩根大通(JPM)、摩根斯坦利(MS)和花旗银行(CB)带来约4亿美元的承销费(此前消息说IPO佣金将占阿里融资额的1.1%);

2.是阿里的战略投资者将赚得盆满钵满,包括银湖资本(Silver Lake)、DST、中投、淡马锡、博裕资本等全球PE。2011年和2012年,银湖领衔的财团共投资39亿美元,获得阿里约5%股权。当时阿里估值只有320亿美元,现在估值将超过1500亿美元;

3.是来自硅谷的一些明星投资者,比如Facebook创始人马克•扎克伯格、著名天使投资人及LinkedIn创始人雷德•霍夫曼等,他们是通过2006年就入股阿里的Iconiq Capital进行的;还有一些大型对冲基金,比如Fidelity等。

当然,这些幸运的投资者,不会在阿里IPO过程中卖出股票。Re/code认为,除了阿里自身及部分员工套现之外,大部分流通的股票可能来自大股东雅虎。按照之前协议,雅虎必须转让其持有的阿里24%股权的一半。

招股书显示阿里的最新股权构架比例:软银34.4%、雅虎22.6%、马云8.9%、蔡崇信3.6%。若以阿里估值1500亿美元计算,雅虎持股价值接近340亿美元,而雅虎目前总市值367亿美元。如果失去阿里,雅虎市值难道就剩27亿美元吗?阿里未来有可能反过来收购雅虎吗?双方从2005年开始股权合作,十年也许将变换关系了。

招股书不确定因素


《商业周刊/中文版》从可靠渠道得知,阿里IPO这么大的体量及其复杂业务和关联交易,招股书最初接近1000页,几经压缩才成目前的350多页。

综合多方信息,阿里招股书目前没有如下关键信息:

○股票发行数量;

○股票定价;

○公司估值;

——投行匿名人士说,“只有提交招股书以后,才会开始和投资人交流关于交易规模和发行结构的意见,在实际交易之前确定这些。”

○股票代码;

○交易所:没确定在纳斯达克还是纽约证券交易所挂牌;

○是否增发新股以提高融资规模;

○阿里集团是否将回购支付宝股份;

○路演行程及城市也没确定;

……

在阿里已经披露的信息里,除了常规的业务组成、营收、利润、现金流、资产负债表等关键财务数字之外,有几点出乎人们意料:

△菜鸟物流也在集团上市里面;之前版本说阿里的物流、金融业务都将保持独立;

△董事会变化写得很明显:成员将从目前的4名增加至9名;阿里的公司治理采用合伙人制度;软银和雅虎要赞同阿里28个合伙人提名的董事候选人……

△阿里战略投资的一些项目也出现在招股书里:UCWeb、新浪微博、TangoMe、高德地图、银泰、优酷、文化中国、华数等;

△截止2013年12月31日,阿里“中国零售平台”全年商品交易总额(GMV)为15420亿人民币(2480亿美元),远超eBay和亚马逊,是世界最大的在线和移动电商公司,这个数字并不令人意外;在“风险因素”中,阿里低调列出了一个数字:其总商品交易额的78.6%是通过支付宝结算的;而这家内资公司面临政策监管等不确定因素……

总之,Re/code说,阿里集团已经是中国互联网市场的一头巨兽,“它对硅谷和美国市场的真正冲击人们还没有感觉到,但是这的确已经来了。”

很多年前,马云曾经私下说过,“阿里巴巴终将成为纳斯达克的太阳”。他的雄心和抱负已经得到了证明,他并不是指向具体的“纳斯达克”或纽交所,他也不是企图让“阿里照耀美股”,他给全体员工写信说:

“上市从来就不是我们的目标,它是我们实现自己使命的一个重要策略和手段,是前行的加油站。但阿里人要清醒的认识到资本市场巨大利益诱惑背后有着无比巨大的无情和压力。只有很少数的杰出企业能够在资本市场持久驰骋。阿里巴巴这次在国际资本市场必将会因为规模,期待值,国界意识,文化冲突,区域政经……遭遇空前绝后的挑战和压力。只有坚持我们的坚持,相信我们的相信,我们才有可能在压力和诱惑中度过未来艰辛的87年。能够面临这样全球性挑战的企业并不多,我们荣幸成为其中一个。”

2013年5月马云退休时,曾经对《商业周刊/中文版》说,如果阿里有一天真成了全球市值最大的互联网公司,“并不会让我意外,当股票又狂泻,我也不会吃惊。阿里是结过婚也离过婚的,我们明白什么是婚姻,我们下过市,我们今天并不觉得上市对我们来说是个蜜月,你不要把婚姻天天当蜜月,那你受不了,生活就是这个样子。”

时间能检验一切,等阿里IPO以后,再来跟马云确认他是否没忘初心:“阿里巴巴要保持很冷静的思考,我们到底值多少,我们到底是谁,我们到底是哪里来。”

撰文:《商业周刊/中文版》副主编丁伟

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